最近，全球芯片产业格外胶著。如韩国芯片厂商SK海力士同期收到了喜报和恶耗。

悲欣交加的SK海力士

先说说喜报。

商场磋议公司Omdia估算，本年三季度，SK海力士营收有望达到创记载的128亿好意思元，英特尔将因此让出全球第三大晶片厂的宝座。

这是Omdia自2002年运转跟踪全球半导体产业营收以来，SK海力士的功绩推崇首度胜过英特尔。

把柄该讲解，英伟达展望将以281亿好意思元的季度营收稳居龙头；三星电子则为第二，营收有望达到破记载的217亿好意思元。

讲解指出，三季度，英伟达、三星、SK海力士，于全球晶片商场的销售占比预期，划分是16%、12.3%、及7.3%。

再来看恶耗。

摩根士丹利以订价技艺削弱为由，将SK海力士的评级下调，从增握下调至减握，并将其指标股价从26万韩元下调至12万韩元。

该券商暗示，当前该股是其在全球内存制造商中最不看好的股票。随后该公司股价暴跌，指导同业股价下降。

该股一度下降 11%，至2月8日以来的最低水平。韩交所半导体股票中，韩好意思半导体公司下降8.2%，三星电子公司下降3.4%。

分析师Shawn Kim和Duan Liu在一份讲解中写说念：“咱们更倾向于三星的品性和价值导向型末端商场。内存气象运转恶化。跟着咱们渡过周期后期的气象，收入增长和利润率将变得愈加艰辛。”

踩中AI风口的芯片大厂

本年上半年，SK海力士果然出尽了风头。

原因在于，SK海力士深耕的HBM内存芯片，恰逢AI爆发，高性能内存芯片需求同步暴增。

不说别的，SK海力士是英伟达HBM内存芯片的供应商，而夙敌三星电子，于今未果。

在存储芯片限制，SK海力士一直矮三星电子一头，屈居第二。

不外此次，SK海力士找到了“弯说念超车”的屠龙刀——HBM。

2009年，SK海力士运转开发HBM；2013年12月，海力士于行业内率先推出了首款HBM产品，成为全球首居品备HBM技能和量产技艺的内存供应商；

随后，海力士陆续推出HBM2、HBM2E以及如今最能打的HBM3。由于HBM3优异的玄虚性能，SK海力士得以在HBM商场特出三星电子，拿下全球HBM商场的销冠宝座。

商场磋议公司TrendForce讲解显现，2023年，SK海力士以53%的商场份额开首HBM商场，其次是三星电子(38%)和好意思光(9%)。

凭借拳头产品HBM3，SK海力士拿下了通往AI期间的船票。不仅如斯，其主动加深与险阻游的绑缚，与英伟达、台积电组建“三角定约”，共同推动HBM4等下一代技能的发展。

不仅仅AI，以手机、电脑为代表的消耗电子需求回暖，也带动了SK海力士的功绩增长。

在《韩国存储芯片出口暴涨，全球游戏玩家悔之晚矣!》一文中，笔者对此进行了盘货。

另外，还有一重不算利好的利好。

2024年7月8日，跳动6500名三星电子公司的工东说念主歇工，要求进步工资和休养绩效。8月，歇工近一个月的寰宇三星电子工会暗示，考量成员经济压力决定复工。

里面矛盾没能得到妥善科罚，当然拖慢了三星电子的发展法子。

畅销产品、中枢技能、清闲订单、竞对疲软，这些让商场“为之放纵”。

股价从开年14万韩元，飙涨至7月份24.85万韩元，暴涨了77.5%。

周期见顶与风口不再的双击

东说念主无千日好,花无百日红。

前述摩根士丹利的研报暗示，在近期东说念主工智能激越中，尽管商场对东说念主工智能和企业行状器关连产品的预期握续较高，但商场低估了库存富有和“过度出货”对内存芯片需求的影响。

分析师写说念：“订价条目两年来初度出现恶化迹象，条约价钱远低于坐褥商的报价。简而言之：‘贸易不太好’，一些开首的内存销售商如是说。”

对于红火了一年的SK海力士来说，商场正在发生不好的变化。

开首是商场心情催化剂——畅销产品、中枢技能，正在面对更大挟制。

本年上半年，三星电子在三个月内结合建树了三个HBM技能和产品专项小组，并于5月撤换了半导体指导东说念主，追逐态势明显。

好意思光科技则“弯说念超车”，越过HBM3，径直研发并量产HBM3E。最终，好意思光科技拿下了英伟达，在2023年底向英伟达加多HBM3E的供应量。

好意思光科技从HBM3E的出货中获取了约1亿好意思元的销售额，收益仍将握续扩大。

其次是订单。尽管HBM等高端产品，订单合约如故排到了2026年，但中低端产品，需求缓缓疲软。

其中的记号性事件即是iPhone 16首周推崇不足预期。

据驰名分析师郭明錤的预测，iPhone 16系列在首周末的预购销量约为3700万台，比较客岁同期的iPhone 15系列减少了约12.7%。

郭明錤指出，尽管苹果在预售前加多了备货量，但iPhone 16 Pro系列的出货速率仍显贵低于iPhone 15 Pro系列，反应出商场对这一系列的需求并未达到预期水平。

此外，跟着固态硬盘等存储开采价钱走高，出现了越来越多的“等等党”。

不仅如斯，在2022年运转的一轮，存储芯片下行周期中，并莫得出现大面积的产能出清。好多厂商并莫得像往年一样出现大幅减产或停产，积压了多半库存。

跟着周期上行，库存出清的同期，产能也在连忙膨大，加重了行业的下行风险。

临了，AI的风还能刮多久。前述“HBM三角定约”，英伟达、台积电的股价推崇一样欠安。

笔者和身边不少东说念主疏导过，尽管全球对AI产品的了解历程、使用频率大大进步，但诚心度却近乎为0。

有的东说念主从GPT出圈运转，用AI一直用到当前，但中间不断切换，频频是哪个火用哪个，哪个低廉用哪个，中枢在于用了一圈，过了一年多，用AI干的险些照旧那些事。

在这么的配景下，商场对于AI的不对越来越大。

结语

四季度，SK海力士可能将连续过着冰火两重天的日子。

一方面，订单排得很满，过往产品需求冉冉得到舒服，另一方面，商场对其的预期却大不如前，股价回落。

这对于我国的关连产业来说，不失为一种利好。

连合草莓大模子的关连商榷欧洲杯体育，本轮AI爆发，是将告一段落，从头积累技能势能，照旧将不断冲破，连续利好关连产业？