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　　当特朗普2016年当选总统后几周内，好意思联储的策略制定者就驱动研究预期减税和关税对经济的影响，并起草了对改日情况的粗拙臆测，其中一些东说念主得出论断，可能需要提高利率以禁止通胀。

　　那时是好意思联储理事，现时是好意思联储主席的鲍威尔将再度需要细致在特朗普下一任期头16个月制定货币策略道路。这位共和党前总统在周二的选举中打败了民主党副总统哈里斯，将于2025年1月宣誓赴任。

　　好意思联储2016年12月13日至14日会议（特朗普赴任前）的纪录表现，鲍威尔那时泄露，由于瞻望新政府将接收“推广性财政策略”，“可能需要稍许收紧策略”。

　　好意思联储在这次会议上上调了策略利率，这是自前一年12月以来初度加息，这次加息在特朗普打败民主党候选东说念主希拉里·克林顿之前很久就照旧预示了。然则，由于多样原因，策略制定者提高了2017年加息的预期速率，并在接下来的12个月内进行了三次加息，而不是特朗普当选前预期的两次加息。

　　好意思联储现时正面对着相同的不祥情技巧，以及与第二届特朗普政府之间可能出现的垂危相干，因为官员们正在评估他们在禁止通胀的同期不错将利率下调多快和多远。

　　特朗普在最近的竞选活动中欢跃的经济步调与他在2016年的欢跃相呼应——包括更多减税、关税和更严格的侨民策略。然则，现时它们将落在一个处境相配不同的经济体中，不错说是一个通胀风险仍然存在的经济体。

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在上周末的电视采访中指出，大限度的结果可能会淆乱一些企业。同期，如果不断飞腾的关税激勉其他国度“以牙还牙”的反映，可能会“愈加令东说念主担忧”，他说，这有可能导致物价稳步飞腾。“咱们必须翘首企足哪些策略将被推广，”卡什卡利说。“现时咱们齐仅仅在猜度。”

　　“蒙着眼睛”

　　通胀是特朗普在与哈里斯竞选中的中枢问题，但他现时边临着一个毒手的任务，即在经济接近或可能照旧跳跃产能的情况下，杀青一系列推广性欢跃，而不会再行激勉他致力反对的物价飞腾。

　　2016年好意思国的经济活动受到劳能源商场和更粗拙经济体中疲软的阻遏，好意思联储但愿过低的通胀概略被刺激上升。现时，经济正在履历一段劳能源缺少时期，产出跳跃了潜在产出的臆测，好意思联储正在警惕任何迹象标明价钱压力再次出现。

　　尽管鲍威尔在上周的新闻发布会上泄露，特朗普确当选不会对货币策略产生“近期”影响，但如果2016年是一个参考，那么好意思联储将鄙人一次会议（12月17日至18日）上提交责任主说念主员对于关税、减税和失去一些犯警劳工将如何影响货币策略远景的臆测。

　　固然不肯对特朗普磋磨的内容发表辩驳，但官员们可能照旧驱动再行研究他们在改日一年不错将利率下调多快和多远。如果“特朗普2.0”被以为加多了好意思联储以前两年多来一直在发奋克服的通胀风险，那么这可能会使他们在早期与新政府发生冲破。

　　现时，好意思国银行分析师写说念，好意思联储将接收“蒙着眼睛”的才略，不绝降息，标的是承认自2022年以来通胀大幅下落，使策略不那么具有抑制性。

　　但这些遮眼布可能会很快掉下来。到2016年12月的会议，好意思联储责任主说念主员照旧对不同的关税和减税提案可能意味着什么作念出了臆测，并指出它们可能需要的较高利率。

　　在12月的会议上，策略制定者将更新其经济预测，表现他们是否仍然以为利率不错降至他们9月会议上的预期水平。他们在9月的点阵图中默示基准利率将在2026年的某个时候降至2.9%。在上周四会议上降息25个基点后，利率现时处于4.5%到4.75%的畛域内。

　　固然鲍威尔泄露，货币策略渐渐接近“中性”的基线预期仍然存在，但他指出“速率和标的地”还有待详情。

　　鲍威尔在新闻发布会上的辩驳销毁了任何径直盘考选举或特朗普，特朗普将鲍威尔晋升为好意思联储主席，但自后称他为“敌东说念主”，因为他的货币策略被特朗普以为过于紧缩，淆乱了他的经济磋磨。

　　但这位现任好意思联储主席（任期至2026年5月）也对行将结果的期间和改日的序幕作念出了追溯。

　　他指出，在刚刚结果的总统选举中，一个强有劲的悖论可能起到了决定性作用。鲍威尔说，在履历了百年一遇的新冠疫情之后，好意思国经济内容上处于鲁莽状态，但东说念主们的不雅念并莫得跟上。鲍威尔说：

“好意思国经济的推崇内容上相配出色，增长刚劲，劳能源商场刚劲，通胀正鄙人降。咱们也知说念，东说念主们仍然感受到高物价的影响……这是挥之不去的，因为价钱水平不会回落。信得过让东说念主们嗅觉好起来的需淌若多年的内容工资增长，咱们正在野着创造这种情景的说念路前进，需要发生的事情正在发生，况兼在很猛进度上照旧发生了，但东说念主们规复信心并感受到这少许还需要一段技巧。”

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