2025年12月31日，四川羽玺新材料股份有限公司（以下简称“羽玺新材”或“公司” ）北交所上市央求已获受理，保荐机构为东莞证券。

　　据招股书，羽玺新材本次公开导行股票数目不逾越2700万股，拟召募资金为2.10亿元，其中10706万元用于光学级离型膜出产线成立技俩，7147万元用于功能性胶带和光学级保护膜出产线成立技俩， 3160 万元用于研发技能平台成立技俩。

　　羽玺新材是一家专注于功能性涂层复合材料的研发、出产与销售的高新技能企业，主营家具包括功能性离型膜、功能性保护膜、光学级硬化膜等功能性膜材料和功能性胶粘材料，正常行使于破费电子、新式自大、汽车及新动力电板等领域。

　　招股书自大，羽玺新材股权调和度较高。实控东谈目标建军径直握有公司4853.33万股股份，占公司股份总额的59.19%。通过径直和迤逦握股，并与盛玺投资、天玺投资、隆恒投资结成一致作为关系，张建军悉数死心公司77.85%股份的表决权。

　　事迹方面，2022年至2024年及2025年上半年（下称敷陈期内），公司的营收永别为4.94亿元、4.72亿元、5.64亿元和2.70亿元，归母净利润永别为1124.84万元、2207.59万元、5269.14万元和2133.58万元。最近三年，公司归母净利润年均复合增长率为116.43%，增速较快。其中，2024年度公司营收同比增长19.45%，归母净利润同比增长138.68%。

　　尽管公司连年来事迹增长权贵，但财报数据也败泄露一些隐忧。

　　财报自大，公司应收账款高企。敷陈期各期末，公司应收账款账面价值永别为1.55亿元、1.76亿元、2.15亿元和2.04亿元，最近三年年均复合增长率为17.93%，占流动财富的比重永别为39.25%、44.04%、 46.89%和 42.88%，最近三年保握小幅上升的态势。

　　同期，公司面对原材料价钱上升风险。敷陈期内，公司材料本钱占主买卖务本钱的比例永别为78.90%、77.89%、79.65%和77.56%。公司采购的主要原材料均为石油行业下流家具，采购价钱受海外原油价钱波动影响权贵。公司测算，原材料价钱高涨5%，将导致敷陈期内公司利润总额永别下跌1601.94 万元、1463.53 万元、1699.59 万元和796.45 万元，对公司利润总额影响较大。

　　敷陈期内，公司详细毛利率永别为17.38%、20.10%、24.08%和23.77%，固然呈上升趋势，但在竞争强烈的功能性涂层复合材料行业中，盈利才气仍面对挑战。

　　此外，公司及子公司享受西部打开导企业所得税优惠策略，按15%税率交纳所得税。若改日税收优惠策略窜改或取消，将对公司事迹酿成径直影响。

　　值得关爱的是，招股评释书败露，公司在敷陈期内进行了四次股利分派，永别于2022年6月、2022年12月、2023年9月和2024年5月各分派2050万元，累计分成8200万元。

　　读创财经梳快活报发现，这四次分成总额已逾越公司2024年和2025年上半年归母净利润之和（7403万元）。这种上市前大范畴分成活动， 激发对公司上市融资必要性的质疑。

　　与大手笔分成形成对比的是，公司的研发干与比例相对较低。敷陈期内，公司研发用度占买卖收入的比例永别为2.22%、2.71%、1.97%和2.64%，均低于3%的水平。

　　值得一提的是，敷陈期内，公司子公司昆山宝晶存在一项行政解决事项。

　　招股书败露，2022年3月，昆山宝晶因转化危机废料未按照国度关系法规填写危机废料转化联单的活动违犯《中华东谈主民共和国固体废料期侮环境防治法》联系法规，苏州市生态环境局对昆山宝晶罚金7.5万元。昆山宝晶于2025年6月25日已刊出。羽玺新材暗示，本次事件未酿成紧要亏空或环境紧要事故，为一般期侮环境事故世博网站(官方)APP下载-登录入口，不组成紧要罪人违纪活动，不构本钱次上市的法律拦阻。