智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，督察钢铁行业“增抓”评级。长久来看，产业鸠合度莳植、促进高质地发展是往时钢铁行业发展的势必趋势，具有产物结构与本钱上风的钢企将充分受益;在环保加严、超低排放校正与碳中庸配景下，龙头公司竞争上风与盈利技术将愈加突显。重心推选宝钢股份(600019.SH)，华菱钢铁(000932.SZ)等。

国泰海通主要不雅点如下：

需求环比下落，库存由降转累

上周(本文上周均指2025年5月5日至5月9日当周)五大品种钢材表不雅奢靡量为845.20万吨，环比下落125.66万吨。上周五大品种钢材产量为874.17万吨，环比下落9.52万吨;总库存为1476.07万吨，环比上涨28.97万吨，督察连年同时最低位水平。上周247家钢厂高炉开工率为84.62%，环比上涨0.29个百分点;高炉产能行使率为92.09%，环比上涨0.49个百分点;电炉开工率为63.46%，环比下落0.64个百分点;电炉产能行使率为51.89%，环比下落0.14个百分点。上周受五一假期影响，钢铁需求环比下落，库存由降转升;该行预期假期影响消退后，需求仍有望环比回升，且库存有望重回降库趋势。但跟着渐渐开启淡季阶段，该行预期短期需求或渐渐角落趋弱，且库存放慢或渐渐收窄。

盈利率环比上涨

上周45港入口铁矿库存14239万吨，环比降64万吨，督察偏高位水平。上周螺纹模拟平均吨毛利192.3元/吨，环比降39.7元/吨，热卷模拟平均吨毛利67.2元/吨，环比降34.7元/吨;247家钢企盈利率58.87%，环比升2.59个百分点。瞻望来看，该行预期铁矿加速增产且需求难有较大莳植，铁矿或参加宽松周期，钢铁本钱制肘身分有望改善，行业盈利核心有望渐渐建树。

需求有望渐渐企稳，供给有望收缩

推敲地产端需求占比下落，该行预期地产对钢铁需求的负向拖拽效应将赫然收缩;财政发力下基建将接续推崇托底作用，制造业需求有望安祥增长。总体来看，该行预期国内钢铁需求有望渐渐企稳。供给端来看，尾部钢企已出现亏现款流的情况，2024年两波主动性减产，供给脆弱性突显，该行预期2025年供给端存在进一步减产以致停产的可能。战略上看，2025年3月13日，国度发改委发布对于2024年国民经济和社会发展运筹帷幄引申情况与2025年国民经济和社会发展运筹帷幄草案的回报，提倡“2025年抓续实施粗钢产量调控，鼓吹钢铁产业减量重组”。跟着行业加速并购重组，鸠合度莳植将带来盈利的长久建树。

风险指示：供给端收缩不足预期，需求大幅下落。

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